Yield Obligasi Korporasi Berpotensi Naik, Emiten Waspadai Kenaikan Biaya Dana

JAKARTA, JogloNesia – Pasar obligasi korporasi di Indonesia kini mulai membayangi tren kenaikan yield Surat Berharga Negara (SBN). Kondisi ini memicu kekhawatiran bagi emiten yang berencana menerbitkan surat utang baru, di mana mereka diprediksi akan menjadi jauh lebih selektif hingga akhir tahun 2026.

Per Kamis (21/5/2026), yield SBN tenor 10 tahun terpantau menyentuh level 6,89%. Angka ini menunjukkan kenaikan signifikan dibandingkan posisi awal tahun 2026 yang masih berada di kisaran 6,0%. Sebagai perbandingan, PT Pemeringkat Efek Indonesia (Pefindo) mencatat bahwa yield obligasi korporasi tenor tiga tahun dengan peringkat AAA berada di angka 5,8% pada kuartal I-2026. Meskipun angka tersebut relatif stabil dibanding kuartal IV-2025, nilainya sudah turun jauh dibandingkan periode yang sama tahun sebelumnya yang mencapai 7%.

Senior Economist KB Valbury Sekuritas, Fikri C. Permana, menjelaskan bahwa pergerakan yield obligasi korporasi sejatinya cenderung mengekor kenaikan yield SBN. Namun, terdapat fenomena lagging atau keterlambatan reaksi yang disebabkan oleh perbedaan faktor likuiditas dan frekuensi transaksi di pasar.

“Penerbitan obligasi korporasi tidak seintensif SBN yang dilelang setiap minggu. Karena frekuensi penerbitan obligasi korporasi lebih jarang, penyesuaian kuponnya pun terlihat lebih lambat,” ujar Fikri kepada Kontan, Kamis (21/5/2026).

Dinamika Pasar Sekunder dan Respons Emiten

Di pasar sekunder, perdagangan obligasi korporasi tidak seaktif SBN. Akibatnya, perubahan yield hanya akan terlihat jelas ketika terjadi transaksi nyata atau saat ada penerbitan surat utang baru. Menurut Fikri, obligasi korporasi memang tidak se-liquid SBN, namun saat ada transaksi, biasanya langsung diikuti dengan proses repricing maupun rerating secara instan.

Tekanan yang dialami pasar SBN saat ini, yang dipicu oleh masifnya aliran modal asing keluar (capital outflow), belum berdampak langsung secara drastis pada obligasi korporasi. Hal ini dikarenakan porsi kepemilikan asing pada instrumen korporasi relatif kecil, di mana mayoritas investor cenderung memegang obligasi hingga jatuh tempo (hold to maturity).

Fikri menegaskan bahwa dampak gejolak global terhadap obligasi korporasi biasanya ditransmisikan melalui kenaikan yield SBN terlebih dahulu, yang kemudian akan memicu kenaikan risk premium atau yield spread pada obligasi korporasi.

Proyeksi Penerbitan dan Strategi Emiten

Meski menghadapi tantangan biaya dana yang lebih tinggi, minat perusahaan untuk menerbitkan obligasi diprediksi tetap ada hingga akhir tahun. Namun, realisasinya kemungkinan tidak akan seagresif proyeksi awal. Pefindo sebelumnya memproyeksikan total penerbitan surat utang korporasi sepanjang 2026 berada di kisaran Rp 154 triliun hingga Rp 196,86 triliun, dengan titik tengah Rp 175,77 triliun. Sebagai catatan, sepanjang tahun 2025 lalu, total penerbitan mencapai Rp 284,3 triliun.

“Penerbitan kemungkinan akan sedikit di bawah proyeksi. Perusahaan akan berupaya menghindari biaya dana tinggi dengan cara mengurangi ukuran emisi atau memperpendek tenor obligasi,” tambah Fikri.

Dari sisi investor, obligasi korporasi dinilai masih menjadi instrumen yang cukup menarik. Di tengah volatilitas pasar saham, obligasi korporasi menjadi alternatif yang solid karena menawarkan yield dan kupon yang lebih kompetitif dibanding SBN. Fikri menyarankan investor untuk tetap fokus pada tenor pendek dan obligasi dengan rating tinggi, namun tetap membuka peluang bagi perusahaan dengan fundamental bisnis yang kuat atau memiliki eksposur dolar AS, meskipun peringkatnya lebih rendah.