Dampak MSCI dan FTSE, Bagaimana Nasib Pasar Saham Indonesia Saat Ini?

JogloNesia JAKARTA. Badai sentimen dari pengumuman rebalancing Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) oleh Morgan Stanley Capital International (MSCI) yang diikuti FTSE Russell menerpa pasar modal Indonesia. Kondisi ini membuat popularitas pasar saham Indonesia berisiko memudar, seiring dengan eksodus saham-saham berkapitalisasi besar dari indeks global tersebut.

Dalam pengumuman rebalancing terbarunya pada Rabu (13/5), lembaga penyedia indeks global terkemuka asal Amerika Serikat ini mengeluarkan enam saham dari MSCI Global Standard Indexes. Saham-saham tersebut meliputi AMMN, BREN, TPIA, DSSA, CUAN, dan AMRT. Khusus untuk AMRT, emiten ini masih dipertahankan dalam MSCI Small Cap Indexes.

Tak hanya itu, sebanyak 13 saham lain terdepak dari MSCI Small Cap Indexes. Daftar saham yang tereliminasi antara lain ANTM, AALI, BANK, BSDE, DSNG, SIDO, MIDI, MIKA, MSIN, TKIM, APIC, SSMS, dan TAPG.

SMAR Siapkan Rp300 Miliar untuk Pelunasan Obligasi Jatuh Tempo Juni 2026

Imbasnya, kinerja IHSG langsung terpukul, terkoreksi tajam 1,98% hingga menyentuh level 6.723,32 pada perdagangan Rabu (13/5) lalu. Sejumlah saham yang tersingkir dari indeks MSCI mengalami tekanan jual yang signifikan. Sebagai contoh, harga saham AMMN anjlok 9,09% ke level Rp 3.700 per saham, dan DSSA merosot 11,16% ke level Rp 1.035 per saham.

Trio saham milik konglomerat Prajogo Pangestu juga tak luput dari koreksi parah. Harga saham TPIA ambles 14,85% ke level Rp 4.300 per saham, BREN menyusut 11,36% ke level Rp 3.200 per saham, dan CUAN terperosok 10,05% ke level Rp 850 per saham.

Di tengah tekanan jual ini, investor asing mencatatkan net sell di seluruh pasar sebesar Rp 1,53 triliun pada Rabu lalu. Angka ini semakin memperburuk akumulasi net sell asing sejak awal tahun (year to date/ytd) yang kini mencapai Rp 40,25 triliun.

Belum reda gejolak akibat MSCI, pada Rabu malam, FTSE Russell turut mengumumkan langkah strategisnya. Lembaga tersebut berencana menghapus saham-saham yang masuk kategori High Shareholding Concentration (HSC) dari indeksnya, bahkan dengan mekanisme penilaian hingga menjadi nol atau price to zero.

Keputusan FTSE Russell ini mengirimkan sinyal kuat bagi pasar modal Indonesia. Mereka menilai bahwa saham dengan kepemilikan yang terlampau terkonsentrasi berisiko tinggi mengalami penurunan likuiditas, sehingga sulit diperdagangkan oleh investor global, terutama mereka yang berinvestasi mengikuti indeks (index tracking investors).

Direktur Asosiasi Riset dan Investasi Pilarmas Investindo Sekuritas, Maximilianus Nicodemus, menyoroti dampak besar sentimen ini bagi pasar saham Indonesia. Ia menjelaskan bahwa indeks seperti MSCI adalah tolok ukur penting bagi pelaku pasar dan investor global dalam menentukan arah capital inflow di masa depan. Jika MSCI menempatkan Indonesia dalam kategori yang kurang menguntungkan, potensi masuknya modal asing ke pasar saham domestik tentu akan berkurang.

“Apabila saham-saham dari Indonesia semakin berkurang di MSCI, hal ini menjadi salah satu kerugian tersendiri bagi pelaku pasar dan investor untuk bisa menarik masuk dan berinvestasi di pasar saham Indonesia, meskipun MSCI bukan patokan mutlak,” ungkap Maximilianus, Rabu (13/5).

Pengamat Pasar Modal sekaligus Founder Republik Investor, Hendra Wardana, menambahkan bahwa tekanan pada IHSG kali ini sebenarnya relatif lebih terkendali, menunjukkan bahwa pasar telah mengantisipasi keputusan MSCI sejak beberapa pekan terakhir, terutama setelah adanya sinyal pembekuan foreign inclusion factor saham Indonesia.

Meskipun demikian, dampak rebalancing MSCI tetap signifikan terhadap arus modal asing yang keluar, terlepas dari faktor-faktor lain seperti tren investor global yang sedang mengurangi eksposur ke pasar negara berkembang, termasuk Indonesia. Potensi outflow asing tambahan diprediksi masih terbuka hingga akhir Mei, mendekati tanggal efektif rebalancing MSCI.

Hendra memperkirakan saham-saham seperti BREN, AMMN, DSSA, CUAN, TPIA, hingga AMRT masih rentan terhadap volatilitas jangka pendek akibat tekanan jual asing dan aksi pengurangan bobot portofolio oleh institusi global. Selain itu, saham perbankan berkapitalisasi besar seperti BBCA dan BMRI juga masih menghadapi tekanan, karena investor asing cenderung mengurangi aset berisiko di tengah penguatan dolar Amerika Serikat (AS) dan kenaikan yield US Treasury.

“Di sisi lain, saham-saham defensif dan berbasis domestik relatif lebih diuntungkan, karena dianggap lebih tahan terhadap tekanan eksternal,” tutur Hendra, Rabu (13/5).

Sementara itu, Pengamat Pasar Modal dan Co-Founder PasarDana, Hans Kwee, melihat di balik volatilitas ini justru terbuka peluang bagi investor untuk mengakumulasi saham-saham blue chip. Harga saham-saham tersebut terkoreksi secara anomali akibat kepanikan dan tekanan jual paksa oleh fund manager pasif.

Evaluasi Regulator

Ramayana Lestari (RALS) Bagi Dividen Rp 306,73 Miliar, Dividen Yield Capai 11,01%

Pasca pengumuman MSCI dan FTSE Russell, transparansi menjadi modal krusial bagi pasar modal Indonesia. Dalam hal ini, peran Otoritas Jasa Keuangan (OJK) dan Self-Regulatory Organization (SRO) sangat vital untuk memperketat pengawasan terhadap struktur kepemilikan serta transaksi pihak afiliasi, guna memastikan terciptanya pasar saham yang lebih adil dan kredibel.

Upaya SRO dalam mendorong keterbukaan informasi yang lebih real-time, serta langkah tegas OJK dalam mereformasi perlindungan investor minoritas, akan menjadi sinyal positif bagi lembaga pemeringkat global. Indonesia dapat belajar dari pengalaman India yang berhasil memulihkan kepercayaan investor dan menjadi primadona pasar negara berkembang. India menyelaraskan batas kepemilikan asing dan memperkuat basis investor domestik melalui digitalisasi investasi yang masif. Langkah tersebut membuktikan bahwa periode penyesuaian indeks global merupakan momentum penting untuk “bersih-bersih” dan menciptakan pasar yang lebih kredibel.

“Yang diperlukan adalah konsistensi dari otoritas Indonesia terhadap data (kepemilikan saham) tersebut, lalu menyeragamkan format agar datanya mudah dipakai oleh pelaku pasar,” jelas Hans Kwee, Kamis (14/5).

Namun, Pengamat Pasar Modal dari Universitas Indonesia, Budi Frensidy, menyoroti bahwa langkah reformasi pasar modal yang dijalankan OJK dan SRO terkesan reaktif, bukan preventif.

“Persoalan free float efektif, transparansi beneficial ownership, HSC, dan asimetri pengawasan harusnya ditangani lebih awal sebelum menjadi catatan MSCI-FTSE,” imbuhnya, Kamis (14/5).

Langkah Investor

Dalam kondisi pasar yang bergejolak seperti saat ini, Head of Research Kiwoom Sekuritas Indonesia, Liza Camelia Suryanata, menilai strategi paling aman bagi investor adalah hold sekaligus wait and see. Langkah ini disarankan sambil menunggu volatilitas pasar mereda. Menurutnya, pasar saat ini kemungkinan terlalu fokus pada berita belasan saham yang keluar dari MSCI, tanpa menyadari bahwa sebagian besar tekanan sebenarnya sudah berlangsung bertahap dalam beberapa bulan terakhir.

Dalam waktu dekat, area support IHSG masih berpotensi melebar menuju 6.762-6.745, bahkan membuka ruang penutupan gap di area 6.538 hingga 6.092. “Area resistance terdekat berada di kisaran 6.980–7.015 yang perlu ditembus untuk sedikit menetralisir derasnya tekanan jual,” imbuh Liza, Rabu (13/5).

Sementara itu, Hendra Wardana menyarankan strategi yang lebih bijak, yaitu melakukan seleksi saham secara ketat. Investor sebaiknya fokus pada emiten dengan fundamental kuat, arus kas sehat, utang terjaga, serta memiliki daya tahan terhadap pelemahan ekonomi global.

Bagi investor jangka pendek, disiplin dalam manajemen risiko dan menghindari penggunaan margin berlebihan sangat disarankan mengingat volatilitas pasar masih sangat tinggi. Adapun untuk investor jangka panjang, tekanan pasar justru membuka peluang akumulasi bertahap pada saham-saham berkualitas yang valuasinya sudah terkoreksi cukup dalam.

Secara teknikal, IHSG masih berpotensi menguji area support psikologis 6.700, bahkan support berikutnya di kisaran 6.585 apabila tekanan global belum mereda.

Hans Kwee menambahkan, pengumuman MSCI dan FTSE dapat menjadi momen bagi investor untuk melakukan evaluasi portofolio secara objektif. Pasar yang mampu berbenah pasca koreksi teknikal sering kali menghasilkan pertumbuhan yang jauh lebih solid dalam jangka panjang.

IHSG diprediksi Hans akan berada di kisaran 7.000–7.200 pada pertengahan tahun atau akhir semester I-2026, seiring dengan efektifnya hasil rebalancing MSCI pada Juni nanti. FTSE Russell juga diperkirakan akan membuat keputusan serupa dengan MSCI pada Juni mendatang, namun dampaknya cenderung lebih ringan. Selanjutnya, sampai akhir tahun 2026, IHSG diproyeksikan berada di kisaran 7.600–7.800, dengan asumsi masalah MSCI dan FTSE Russell sudah selesai dan konflik di Timur Tengah benar-benar mereda.

Panda Bonds Bisa Jadi Alternatif Pembiayaan Saat Biaya Utang Naik